Азиатский рынок облигаций

Меры, принятые в ЕС, МВФ и ЕЦБ помогли немного успокоить негативные настроения на мировых рынков. Как только участники рынка полностью проанализировали последствия пакета мер – изменение объемов ликвидности, покупка государственных облигаций и обязательств и, наконец, дополнительные меры в некоторых периферийных европейских странах - настроение рынка вновь продолжило колебаться, что повлияло на движение спрэдов. В тоже время следует отметить, что общий фон - укрепление глобального экономического роста и улучшение финансового состояния компаний – для кредитного рынка Азии остается положительным.

За последние несколько недель волатильность на рынке несколько сократилась, в среднем значительно выше, чем в течение первых четырех месяцев 2010 года. Однако, угроза увеличения волатильности омрачает ближайшую перспективу кредитного рынка, что также привело к существенной дислокации на рынке. Волатильность также оказала влияние на потоки инвестиций в облигации развивающихся рынков на розничном уровне, в то время как институциональные потоки вряд ли будут затронуты из-за макроэкономической стабильности региона. Принимая во внимание недавнее снижение объемов выпуска, а также возращения инвестированного капитала инвесторам путем тендеров и выкупа, технических условия для азиатских кредитных рынков по-прежнему остаются положительными.

Объем новых эмиссий Источник информации: Bloomberg (19.05.2010). 

Как уже было отмечено выше, угроза увеличения волатильности привела к существенной дислокации на рынке, что затрудняет задачу выбора возможных альтернатив для инвестиций, однако, предлагаем ознакомиться с двумя облигациями, выбранными на основе тактической базы.

Компания Tenaga National является крупнейшим поставщиком электричества в Малайзии, 36,8% которой владеет государство. Данная альтернатива, благодаря длительному сроку действия, может представлять интерес для инвесторов с долгосрочной перспективой вложений. В то же время следует обратить внимание на возможные риски – экономические проблемы государства могут отрицательно повлиять на спрос, а увеличение цен на уголь – на объем ожидаемой прибыли. 

Tenaga National Источник информации: Bloomberg (19.05.2010). 

Вторая выбранная альтернатива представляет сектор недвижимости Китая – Country Garden, которая позиционирует себя как разработчик массовых проектов недвижимости, занявшая стабильную позицию на рынке. Среди возможных факторов риска стоит обратить внимание на возможные изменения со стороны национальных регуляторов рынка (изменения налоговой политики, политики кредитования частных лиц в целях ограничения спекулятивных сделок) и острую конкуренцию на рынке.   

Country Garden Источник информации: Bloomberg (19.05.2010). 

Екатерина КУЗЬМИНА

аналитик банка Baltikums

Baltikums Banka является составной частью латвийской банковской группы Baltikums Bankas Grupa и на 100% принадлежит латвийским компаниям - семейным холдингам акционеров группы. Цель Baltikums Banka – войти в число ведущих независимых частных банков Европейского Союза, предоставляя современные и востребованные банковские продукты, услуги и решения, для развития бизнеса, сохранения и приумножения благосостояний наших клиентов.

Данный обзор выражает позицию AS Akciju komercbanka "Baltikums", основанную на собственной оценке соответствующих обстоятельств, законов и нормативных актов, действующих на дату составления настоящего документа, но не является инвестиционной рекомендацией.  AS Akciju komercbanka "Baltikums" не несет ответственности за принятые решения на основе данного обзора. Перед принятием решений в отношении указанной информации вам необходимо проконсультироваться с вашим консультантом.