Ukrainian Market of Government Bonds

Согласно уточненным данным ВВП Украины в первом квартале 2010 года вырос на 4,9% в годовом выражении. Также, впервые была опубликована официальная оценка роста ВВП по сравнению с предыдущим кварталом (с учетом сезонного фактора) – в первом квартале текущего года ВВП снизился на 0.3% по сравнению с четвертым кварталом 2009 года, что свидетельствует о низких темпах восстановления экономики государства. Следует отметить, что среди секторов экономики локомотивами роста в первом квартале выступили энергетическая отрасль (+12,6%), обрабатывающая промышленность (+ 12,4%) и сельское хозяйство (+ 6.1%). Частное потребление в первом квартале 2010 года выросло на 0,5% в годовом выражении (а по сравнению с предыдущим кварталом снизилось на 0,4%), что свидетельствует о все еще слабом потребительском спросе на фоне замороженной кредитной деятельности, напряженной фискальной ситуации и отсутствии значительного роста доходов населения. Принимая во внимание улучшение производственной динамики в некоторых секторах экономики (а именно, в добывающей и обрабатывающей промышленности, строительстве и торговле) весной – летом 2010 года, можно ожидать, что во втором квартале темп роста ВВП в годовом выражении составит примерно 6%. Таким образом, прирост ВВП по итогам 2010 года вполне может превысить отметку 4%.

Все еще продолжается плавное укрепление национальной валюты - гривны. В условиях постоянного преобладания предложения валюты над спросом Национальный банк по-прежнему выходит на рынок с ежедневными интервенциями по покупке валюты. Таким образом, только за первые две недели месяца валютные резервы выросли до 29,4 млрд. Предполагается, что Национальный банк не будет препятствовать дальнейшему укреплению гривны если инфляция в ближайшие месяцы будет оставаться на низком уровне.

Большое количество свободных средств в банковской системе вынуждает банки проявлять все большую активность на вторичном рынке государственных облигаций. Так как в данный момент это – один из немногих относительно надежных инструментов для вложения денег на широкий диапазон сроков. Так как Национальный банк продолжает играть на понижение ставок и это, в свою очередь, оказывает давление на доходности на вторичном рынке государственного долга. В течение первых недель месяца особым спросом пользовались короткие государственные бумаги с погашением до полугода. По более длинным облигациям рынок продолжает быть вялым, поскольку многие все также ждут эмиссии облигаций внутреннего государственного займа для возмещения сумм налога на добавленную стоимость.

Екатерина КУЗЬМИНА
аналитик AS «Akciju komercbanka «Baltikums»»

AS «Akciju komercbanka «Baltikums»» является составной частью латвийской банковской группы Baltikums Bankas Grupa и на 100% принадлежит латвийским компаниям - семейным холдингам акционеров группы. Цель AS «Akciju komercbanka «Baltikums»» – войти в число ведущих независимых частных банков Европейского Союза, предоставляя современные и востребованные банковские продукты, услуги и решения, для развития бизнеса, сохранения и приумножения благосостояний наших клиентов.

Данный обзор выражает позицию AS «Akciju komercbanka «Baltikums»», основанную на собственной оценке соответствующих обстоятельств, законов и нормативных актов, действующих на дату составления настоящего документа, но не является инвестиционной рекомендацией.  AS «Akciju komercbanka «Baltikums»» не несет ответственности за принятые решения на основе данного обзора. Перед принятием решений в отношении указанной информации вам необходимо проконсультироваться с вашим консультантом.