European Credit Market

Еще никогда в истории европейского рынка корпоративных облигаций (нефинансового сектора) для компаний не было таких привлекательных возможностей финансирования через заемные средства долгового рынка. На конец третьего квартала средняя доходность для нефинансовых облигаций инвестиционного уровня остановилась на отметке 2,9% (при средней продолжительности 4,5 года). Страхи рефинансирования и банкротства в прошлом квартале сошли на нет, а аппетит инвесторов остается на высоком уровне особенно в сегменте высокодоходных корпоративных облигаций, где доходность пока еще не опустилась ниже исторических минусов. Таким образом, компании все меньше и меньше связаны лимитами или другими ограничениями для защиты рейтинга своих облигаций. С другой стороны следует отметить, что процесс кредитования в банковском секторе значительно замедлился с учетом новых требований к достаточности капитала и управлению рисками, поэтому все больше компаний интересуется рынком корпоративных облигаций как источником финансирования. Полагаем, что эта тенденция сохранится и в текущем квартале. В целом, считаем, что экономическое состояние Европы в настоящий момент продолжает оказывать поддержку кредитному рынку, однако в краткосрочной перспективе умеренное расширение спрэдов может стать вероятным событием, однако, даем рекомендацию «покупать» в отношении высокодоходных облигаций и облигаций инвестиционного уровня нефинансового сегмента. Относительно секторов экономики следует отметить, что банки, промышленность и потребление выглядят наиболее привлекательно.

Екатерина КУЗЬМИНА
аналитик AS «Akciju komercbanka «Baltikums»»

AS «Akciju komercbanka «Baltikums»» является составной частью латвийской банковской группы Baltikums Bankas Grupa и на 100% принадлежит латвийским компаниям - семейным холдингам акционеров группы. Цель AS «Akciju komercbanka «Baltikums»» – войти в число ведущих независимых частных банков Европейского Союза, предоставляя современные и востребованные банковские продукты, услуги и решения, для развития бизнеса, сохранения и приумножения благосостояний наших клиентов.

Данный обзор выражает позицию AS «Akciju komercbanka «Baltikums»» основанную на собственной оценке соответствующих обстоятельств, законов и нормативных актов, действующих на дату составления настоящего документа, но не является инвестиционной рекомендацией.  AS «Akciju komercbanka «Baltikums»»  не несет ответственности за принятые решения на основе данного обзора. Перед принятием решений в отношении указанной информации вам необходимо проконсультироваться с вашим консультантом.