Eastern Europe Government Bonds

Инвесторы позитивно восприняли новость ФРС о готовящихся мерах квантитативного ослабления и дополнительной ликвидности в целях улучшения состояния экономики США. Однако рынки государственных облигаций развитых стран все еще находятся «на дне», поэтому высокодоходные альтернативы рынка развивающихся стран выглядят особо привлекательно. Денежные потоки подтверждают непоколебимое доверие инвесторов в силу развивающихся рынков (за 9 месяцев 2010 года – 40 миллиардов долларов США были вложены в данный рынок, что значительно превышает показатель 2009 года). В отношении отдельных стран сегмента стран восточной Европы следует отметить проснувшийся аппетит к риску у инвесторов таких государств как, Венгрия, Румыния и Хорватия; которые еще недавно страдали как от внутренних, так и внешних финансовых проблем, но благодаря помощи из вне и строгой фискальной политики, постепенно их решают.  Наиболее интересной инвестиционной возможностью в данный момент могут быть облигации государственного долга Польши и Венгрии.

Польский национальный банк оставил процентную ставку на уровне 3,5%, тем самым, подчеркнув ужесточение монетарной политики. В то же время ревальвация национальной валюты и замедление темпов роста мировой экономики не дают возможности для роста инфляции. Однако уже в первом квартале 2011 года следует ожидать постепенный рост процентных ставок и доходностей в сегменте государственных облигаций. Таким образом, польские облигации в краткосрочной перспективе выглядят привлекательно.

Венгерское правительство утвердило меры для достижения дефицита бюджета на уровне 3% от ВВП в 2011 году, который является реалистичным показателем. Однако в государстве до сих пор не были проведены структурные реформы для обеспечения стабильной работы налогово-бюджетной политики. Заявление о прекращение платежей в частные страховые компании негативно повлияло на цены рынка государственного долга. Правительство поспешило опровергнуть данное заявление, но цена облигаций не спешат возвращаться наверх.

Екатерина КУЗЬМИНА
аналитик AS «Akciju komercbanka «Baltikums»»

AS «Akciju komercbanka «Baltikums»» является составной частью латвийской банковской группы Baltikums Bankas Grupa и на 100% принадлежит латвийским компаниям - семейным холдингам акционеров группы. Цель AS «Akciju komercbanka «Baltikums»» – войти в число ведущих независимых частных банков Европейского Союза, предоставляя современные и востребованные банковские продукты, услуги и решения, для развития бизнеса, сохранения и приумножения благосостояний наших клиентов.

Данный обзор выражает позицию AS «Akciju komercbanka «Baltikums»», основанную на собственной оценке соответствующих обстоятельств, законов и нормативных актов, действующих на дату составления настоящего документа, но не является инвестиционной рекомендацией.  AS «Akciju komercbanka «Baltikums»» не несет ответственности за принятые решения на основе данного обзора. Перед принятием решений в отношении указанной информации вам необходимо проконсультироваться с вашим консультантом.