Уже с середины 2009 года рынки металлургической продукции постепенно начали процесс восстановления. Основной причиной такой динамики является посткризисное выправление мирового спроса, возглавляемое Китаем. Это привело к тому, что вплоть до середины второго квартала 2010 года цены росли. В третьем квартале произошла некоторая коррекция, которая в последние пару месяцев сменилась стабильными показателями. Ожидается, что до конца 2010 года и в начале 2011 года динамика мировых цен на продукцию данного сектора останется стабильной и даст возможность инвесторам генерировать прибыль.
Данная динамика развития будет определяться, с одной стороны, неустойчивой макроэкономической статистикой, приходящей из стран Еврозоны и США. С другой стороны, ожидаемое продолжение роста ВВП основного потребителя продукции металлургического сектора – Китая – должно нейтрализовать этот эффект. Для российских компаний металлургического сектора значительную роль будет играть внутренний спрос, а так же разница цен на внутреннем рынке по сравнению с экспортными. Об оживление внутреннего рынка говорят данные восстановления инвестиционной активности и роста кредитования.
Таким образом, корпоративные облигации российских эмитентов именно металлургической промышленности могут быть интересны инвесторам, где следует выделить несколько категорий:
категория с рейтингом «ВВ и выше» (например долговые бумаги компаний Норникель, НЛМК, ММК) – облигации торгуются на сопоставимом уровне к суверенной кривой, а потому в этой категории облигаций нет оснований ожидать опережающего рынок роста котировок;
категория с рейтингом «ВВ-» (например долговые бумаги компаний Северсталь, Алроса) - минимальный спрэд бумаг Северстали к облигациям категории «ВВ и выше» говорит о переоцененности первых. Исходя из этой оценки, следует учитывать возможный потенциал для бондов данной группы;
категория с рейтингом «В+» (например долговые бумаги компаний Евраз, СУЭК, ТМК, Мечел). В условиях сужающихся спрэдов существует вероятность для снижения доходности бумаг данной категории. При этом особенно следует отметить бумаги Евраза и СУЭКа, кредитное качество которых несколько крепче, чем у ТМК и Мечела.
Среди инвестиционных альтернатив описанного сегмента следует обратить внимание на следующие возможности в национальной валюте и долларах США.
Екатерина КУЗЬМИНА
аналитик AS «Akciju komercbanka «Baltikums»»
AS «Akciju komercbanka «Baltikums»» является составной частью латвийской банковской группы Baltikums Bankas Grupa и на 100% принадлежит латвийским компаниям - семейным холдингам акционеров группы. Цель AS «Akciju komercbanka «Baltikums»» – войти в число ведущих независимых частных банков Европейского Союза, предоставляя современные и востребованные банковские продукты, услуги и решения для развития бизнеса, сохранения и приумножения благосостояний своих клиентов.
Данный обзор выражает позицию AS «Akciju komercbanka «Baltikums»», основанную на собственной оценке соответствующих обстоятельств, законов и нормативных актов, действующих на дату составления настоящего документа, но не является инвестиционной рекомендацией. AS «Akciju komercbanka «Baltikums»» не несет ответственности за принятые решения на основе данного обзора. Перед принятием решений в отношении указанной информации вам необходимо проконсультироваться с вашим консультантом.
Baltikums Bank info, 
Baltikums on facebook